สังเกตุบ้างไหมว่า  ช่วงนี้มีบริษัทเอกชนขนาดใหญ่หลายแห่ง  ต่างเร่งออกหุ้นกู้เพื่อขายให้กับประชาชนทั่วไป  ยกตัวอย่างเช่น
- บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) ( AIS) ออกหุ้นกู้ 5 ปี จำนวน 4000 ล้านบาท กำหนดจองซื้อ 24 – 29 เม.ย.
- บริษัท ช.การช่าง (CK)  ออกหุ้นกู้ 2000 ล้าน ดอกเบี้ย 5 % กำหนดจอง 24 – 29 เม.ย.
- ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB) เตรียมออกหุ้นกู้จำนวน 20,000 ล้านบาทภายในกลางปี 2551
- มบจ.มาบุญครอง  (MBK)เตรียมออกหุ้นกู้ 2000 ล้านบาทเพื่อขยายกิจการ
- บมจ.ไทคอน (TICON) เตรียมออกหุ้นกู้ 5000-10,000 ล้าน ภายใน เม.ย.-พ.ค.
- บมจ.คิวเฮาส์ (QH) เตรียมออกหุ้นกู้ 5000 ล้าน ภายในไตรมาส 3
- บมจ.อิตาเลี่ยนไทย (ITD) เตรียมออกหุ้นกู้แปลงสภาพออกขายแบบเฉพาะเจาะจง  ภายในปีนี้
(  ข่าวจาก The Thai Bond Market Association ) ( www.thaibma.or.th  )
 

        ทำไมละ  ก็ทั้งๆที่ คนส่วนใหญ่ยังรู้สึกว่า  ตอนนี้เป็นสภาวะดอกเบี้ยขาลง  จากการที่เศรษฐกิจของเราไม่ค่อยดี  อีกทั้งสหรัฐอเมริกาที่เป็นพี่เบิ้มยังเร่งลดดอกเบี้ยขนานใหญ่เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจอยู่ 
         แต่เดี๋ยวก่อน  ถ้าใครติดตามอ่านการวิเคราะห์ของผม( เขียนไว้ในบล็อกวันที่ 3 ธันวาคม 2550 )   จะพบว่า  ผมเชื่อว่าปีนี้  ดอกเบี้ยจะเป็นขาขึ้น  และจะย้อนกลับมาเป็นขาลงยาวนาน  หลังฟองสบู่อเมริกาแตกครั้งใหญ่ 
         ในที่สุด  ข้อเท็จจริงล่าสุด  ก็ออกมาว่า 
     1. ถึงจุดสิ้นสุดของการลดดอกเบี้ย  เงินเฟ้อที่ขยับขึ้นมาสูงมาก  จากราคาน้ำมัน  ราคาอาหาร และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่พุ่งพรวด  ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ(เฟด) มีพื้นที่สำหรับการลดดอกเบี้ยได้อีกเพียงเล็กน้อย  คาดกันว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยได้อีกเพียงครั้งเดียว แค่ 0.25 % เท่านั้น  สังเกตุได้จากราคาพันธบัตรได้ตอบรับข่าว  โดยราคาได้ปรับลดมาล่วงหน้า  ทำให้อัตราผลตอบแทน(ดอกเบี้ย)ของพันธบัตรทยอยปรับตัวสูงขึ้น(จาก 3.28%ในเดือนมกราคมเป็น 3.86%สำหรับพันธบัตร 10 ปี)  รวมทั้งพันธบัตรในประเทศไทย(ที่ปรับจาก 4.10% เป็น 4.92%)  ซึ่งจะกลายเป็นตัวชี้นำดอกเบี้ยเงินฝากและเงินกู้ในที่สุด
     2. ตัวเลขผู้ว่างงานในสหรัฐลดลง  คือลดลงถึง 33,000 คนไปอยู่ที่ 342,000 คน ในการประกาศครั้งล่าสุดของกรมแรงงาน  สหรัฐ  ทั้งๆที่ก่อนหน้า  นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์กันว่าจะมีการว่างงานเพิ่มขึ้นไปอีก 3,000 คนด้วยซ้ำ  ทำให้นักลงทุนรู้สึกผ่อนคลายกับภาวะเศรษฐกิจ  รู้สึกว่า  เฟดคงไม่ลดดอกเบี้ยลงอีก  เฟดเพียงแต่รอให้มาตรการต่างๆที่ออกไปแล้วบังเกิดผล
     3. การสำรองหนี้เสียในสถาบันการเงินลดลง  โดยตัวเลขที่ประกาศออกมาเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมาลดลง  ทำให้คาดการณ์กันว่า  หนี้เสียในสถาบันต่างๆน่าจะนิ่งแล้ว  เพราะก่อนหน้านี้  สถาบันเหล่านี้ได้ใช้วิธีสำรองความเสียหายไว้อย่างเข้มข้น  ผู้คนจึงเริ่มมีความหวังว่าเศรษฐกิจถดถอยใกล้สิ้นสุดแล้ว
     4. มาตรการลดภาษีโดยวิธีแจกเงินคืนให้ผู้มีรายได้น้อยนั้นได้เริ่มแล้ว โดยจะเริ่มแจกเงินในวันที่ 28 เม.ย. โดยเฉลี่ยจะได้เงินคนละ 600 เหรียญ สำหรับคนโสด  ถ้าเป็นคู่สามีภรรยาจะได้ 1,200 เหรียญ  รวมเป็นเงินทั้งหมด  110,000 ล้านเหรียญ  ซึ่งผู้คนเชื่อว่าจะสามารถกู้เศรษฐกิจให้กลับคืนมาได้ในเร็ววัน
          จากข้อมูลทั้งหมดที่ออกมา  ทำให้เชื่อกันว่า  ตอนนี้เป็นช่วงที่ดอกเบี้ยลดลงมาต่ำสุดแล้ว  ถ้าใครจะระดมเงินโดยวิธีออกหุ้นกู้  ให้รีบออกในช่วงนี้ 
         หาไม่แล้ว  ถ้าเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นไปอีก  สหรัฐอาจจะกลับลำมาขึ้นดอกเบี้ยเพื่อกำราบเงินเฟ้อ  ถึงตอนนั้น  ต้นทุนสูงไม่พอ  เกิดประกาศขายหุ้นกู้ออกมา  ขายได้ไม่หมด  เพราะนักลงทุนจะรอซื้อหุ้นกู้ชุดใหม่ที่อาจจะได้รับดอกเบี้ยมากกว่า  ก็มันเป็นขาขึ้นแล้วนี่
         การเร่งออกหุ้นกู้มาขายให้ประชาชนในช่วงนี้  ก็มีเหตุผลรองรับด้วยประการฉะนี้

หมายเหตุ  ข้อเท็จจริงที่ออกมาช่วงนี้  ไม่ได้ทำให้ผู้เขียนเชื่อว่า  เศรษฐกิจสหรัฐใกล้จะสงบแล้ว  เพียงแต่เป็นช่วงรีบาวด์ชั่วคราว  เพื่อการลงหนักอีกครั้ง  และหลังจากนี้  เฟดก็จะตัดสินใจได้ลำบากยิ่งขึ้น  ว่าจะเลือกขึ้นดอกเบี้ยเพื่อกำราบเงินเฟ้อ  หรือจะลดดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจดี  เพราะรู้ว่าลดไปก็เริ่มจะไม่ได้ผลแล้ว  เ นื่องจากดื้อยา  ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ดอกเบี้ย  ปัญหาอยู่ที่ว่าไม่มีใครให้กู้ หรือให้รีไฟแนนซ์  เพราะเป็นกลุ่มที่มีความน่าเชื่อถือต่ำนั่นเอง

Treasurys fall on Fed rate bets
Government bonds tumble as investors predict an end to rate cuts.

NEW YORK (AP) -- Treasury prices extended their decline Friday as investors bet that the Federal Reserve will indicate next week it plans to end its campaign of interest rate cuts.
     The central bank is widely expected to cut rates by a quarter percentage point at its policy meeting on Wednesday. A growing number of economists predict the Fed will then keep rates on hold to ward off inflation.
     The Fed has already noted that inflation is among its concerns, and many analysts have warned that further rate cuts would accelerate inflation and devalue the dollar. Interest rates have fallen by 3 percentage points since mid-September.
     "I think the Fed will give some direction and indicate a pause," said Sean Simko, head of fixed-income management at SEI Investments. "The economic conditions continue to worsen, but I think they'll pause and see the effects of the recent easing and all the stimulus added into the economy."
     However, Simko said the Fed could still come back later and resume rate cuts. He expects short-term government debt will remain volatile until the central bank releases its statement Wednesday afternoon.
     The selloff put the most amount of pressure on 2-year notes, which have declined sharply this past week. The debt, the most sensitive to interest rate movements because of its short duration, fell 1/32 to 99 13/32 and yielded 2.42%, up from 2.39% Thursday.
     The benchmark 10-year Treasury note fell 10/32 to 97 1/32 and yielded 3.87%, up from 3.82% late Thursday, according to BGCantor Market Data. Prices and yields move in opposite directions.
     The 30-year long bond fell 25/32 to 96 14/32 and yielded 4.60%, up from 4.54% late Thursday.
     Treasury investors also kept their eye on the stock market's moves during the session. Both the Standard & Poor's 500 index and Dow Jones industrial average closed slightly higher after being in negative territory for much of the session.
     The Reuters/University of Michigan consumer sentiment index came in at 62.6 for April, down from 69.5 a month earlier -- and the lowest reading since the early 1980s -- as Americans dealt with rising energy and food prices. Consumers' flagging mood is troubling for Wall Street because consumer spending accounts for about 70% of U.S. economic activity.

Treasurys slip on fewer jobless claims
Labor Department's surprising drop in unemployment claims, expectation of ending Fed rate cuts push U.S. government bond prices lower.

NEW YORK (AP) -- Treasury prices fell Thursday as investors, already anticipating an end to the Federal Reserve's rate-cutting campaign, found another reason to sell government bonds when a report showed a surprising drop in unemployment claims.

Investors have been concerned about the weak economy's effect on the labor market, and grew a little less worried after the Labor Department said initial claims for unemployment benefits fell by 33,000 last week to 342,000. Economists had forecast that claims last week rose by 3,000.

The four-week moving average - which helps investors look past week-to-week volatility - also fell, dropping by 7,250 to 369,500.

The government data followed a Wall Street Journal report predicting the Fed will probably lower its benchmark fed funds rate by another quarter point when it meets next week, but then take a pause.

A halt in rate cuts would indicate either that an economic recovery is in sight, or that inflation is becoming a bigger threat than slowing growth. Neither scenario makes Treasurys appear particularly attractive.

'A highly contradictory picture.' "It seems for right now the financial crisis to some extent has been taken out of the equation," said T.J. Marta, fixed-income analyst at RBC Capital Markets. "Now we're looking at growth versus inflation, and it's a highly contradictory picture... It's probably going to be September before we know which way it's going to go."

The benchmark 10-year Treasury note fell 23/32 to 97 12/32 and yielded 3.82%, up from 3.74% late Wednesday, according to BGCantor Market Data. Prices and yields move in opposite directions.

The 30-year long bond fell 22/32 to 97 10/32 and yielded 4.54%, up from 4.51% late Wednesday.

The two-year note fell 11/32 to 99 15/32 with a yield of 2.39% - well above the target federal funds rate of 2.25%, and up sharply from 2.20% late Wednesday.

The five-year note fell 10/32 to 97 19/32 after the U.S. Treasury awarded $19 billion in five-year notes at a high rate of 3.16%. The debt traded with a yield of 3.10% during the session. Demand was weak, with a very low bid-to-cover ratio of 1.65.

In late trading, some prices showed modest moves. The two-year yield rose to 2.40%, and the 10-year yield rose to 3.83. Yields on both the 30-year and five-year were unchanged.

The three-month Treasury bill's yield was at 1.25%, down from 1.22% late Wednesday, while its discount rate was at 1.23%.

While prices of outstanding government debt appeared little affected by the auction results, the weak demand contributed to the overall downbeat tone of trading.

Government securities were also pressured amid reports that big Wall Street investment banks were curtailing their borrowing from the Federal Reserve's emergency lending program - the pullback is a sign that credit conditions might be improving. Investors tend to move into government securities as a safe haven when economic conditions sour, and the credit crisis has helped power the months-long rally in Treasurys.

The central bank said Thursday firms averaged $22.6 billion of daily borrowing this past week, compared to $24.8 billion in the previous week. It marked the third straight week in which investment firms borrowed less from the central bank.