สัญญาณการเข้าออกของ Hedge fund

      มูลค่าของ Hedge fund คาดว่ามีมูลค่าประมาณ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ สรอ. (ลองเทียบกับ GDP ของประเทศไทยที่ประมาณ 2 แสนล้านดอลลาร์ สรอ.) ดังนั้นการเคลื่อนไหวของ Hedge fund จึงกระทบกับตลาดทุน (และตลาด Commodities ต่างๆ) อย่างมหาศาล

     ปัญหาที่รุนแรงอยู่ขณะนี้ก็อย่างที่ทุกคนทราบกันว่าเกิดจากปัญหา Sub-prime mortgage ในประเทศสหรัฐฯ แต่ปัญหาที่เกิดกับประเทศไทยนั้นไม่ใช่ปัญหา Sub-prime mortgage โดยตรง (เพราะเราแทบไม่ได้ไปยุ่งอะไรด้วย) แต่ปัญหาที่ตลาดหุ้นในประเทศไทยและเอเชียตกอย่างหนักคือกองทุนต่างประเทศถอนเงินออกอย่างรุนแรง

ทั้งนี้จุดมุ่งหมายของการถอนเงินออกดังกล่าวก็เพื่อไปรองรับกับการไถ่ถอนของนักลงทุน (ในประเทศของตน) ที่มีความกังวลต่อปัญหา Sub-prime mortgage และความกังวลดังกล่าวอาจลุกลามไปยังกองทุนที่มีความเสี่ยงสูงทั้งหลาย

โดยโครงสร้างพื้นฐานแล้วนั้น Hedge fund (อ้างอิงจาก marketwatch.com) จะระดมเงินทุนจากนักลงทุนแล้วล็อคไว้อย่างต่ำเป็นเวลาประมาณ 3 เดือนเป็นอย่างน้อย ซึ่งหากนักลงทุนต้องการไถ่ถอนเงินคืน นักลงทุนต้องแจ้งความจำนงล่วงหน้าเป็นเวลาประมาณ 15 ถึง 90 วัน

ดังนั้นกองทุนที่มีการลงทุนเป็นรอบ 3 เดือน (ซึ่งส่วนมากจะอิงตามไตรมาสคือเริ่มต้นเดือนมกราคม) จะเปิดให้นักลงทุนไถ่ถอนเงินออกได้ในสิ้นเดือนกันยายนนี้ ซึ่งเมื่อเรามองย้อนไปดูย่อหน้าที่แล้วพบว่า “นักลงทุนต้องแจ้งความจำนงล่วงหน้าเป็นเวลาประมาณ 15 ถึง 90 วัน” ก่อนการไถ่ถอน

ดังนั้นจึงสามารถอธิบายได้ว่าการที่ช่วงนี้เป็นช่วงที่กองทุนเริ่มได้รับคำสั่งไถ่ถอนและเตรียมถือเงินสดเพื่อเตรียมรองรับกับการไถ่ถอนที่อาจมีเข้ามา ( วันนี้คือวันที่ 15 สิงคาคมของอเมริกา ซึ่งเท่ากับ 45 ล่วงหน้าก่อนสิ้นเดือนกันยายน) ดังนั้นกองทุนต่างประเทศจึงน่าจะไถ่ถอนเงินทุนออกไปเรื่อยๆ เนื่องจากสิ้นเดือนนี้ก็จะเข้าช่วง 30 ล่วงหน้าก่อนสิ้นเดือนกันยายน ซึ่งน่าจะตรงกับช่วงแสดงความจำนงไถ่ถอนของอีกหลายกองทุน

คำถามที่สำคัญคือกองทุนต่างประเทศจะหยุดขายเมื่อไหร่ ?

คำตอบแบบกำปั้นทุบดินคือเมื่อผู้ถือหน่วยของ Hedge fund หยุดการไถ่ถอน

ซึ่งเมื่อลองพิจารณาให้ลึกเข้าไปอีกพบว่าเมื่อพ้นสิ้นเดือนกันยายนเป็นต้นไปเงินในกองทุนจะถูก Lock อีกครั้งหนึ่ง (ช่วงไถ่ถอนครั้งถัดไปคือสิ้นปี) โดยหลังวันที่ 15 กันยายนเป็นอย่างช้ากองทุนน่าจะรู้ยอดไถ่ถอนที่แน่นอน (เพราะช่วงเวลาที่สั้นที่สุดในการแสดงความจำนงคือ 15 วัน ซึ่งก็มีหลายกองทุนที่รู้ยอดแน่นอนก่อนหน้านั้นแล้ว คือ พวก 45 วัน 30 วัน) ซึ่ง ณ วันนี้หากกองทุนมีการไถ่ถอนไม่มากเกินกว่าเงินที่เตรียมไว้ ซึ่งหมายความว่ากองทุนได้ Oversold ในช่วงเวลาที่ผ่านมา (หมายถึงตั้งแต่วันนี้ถึง 15 กันยายน) กองทุนก็จะมีเงินเหลือและกลับมาลงทุนอีกครั้งหนึ่ง (ภายใต้ข้อสมมติฐานว่าไม่มีปัญหาใหญ่ๆ ใหม่ๆ เกิดขึ้น)

เพราะฉะนั้นทำใจให้สงบรอ 15 กันยายน (เป็นอย่างช้า) แล้วกันครับ และขอภาวนาให้กองทุนทั้งหลายรู้ยอดไถ่ถอนที่แน่นอนโดยเร็ววัน

ขอเป็นกำลังใจให้ผู้ปฏิบัติงานที่เกี่ยวข้องทุกๆท่าน

www.oknation.net/nomads